Bei der Bewertung von Unternehmen können die fremdfinanzierungsbedingten Steuervorteile nur korrekt bewertet werden, wenn man Informationen über die Verschuldungspolitik sachgemäß verarbeitet. Erstaunlicherweise wurde bisher in der Literatur nicht geklärt, wie vorzugehen ist, wenn zunächst autonom und anschließend wertorientiert finanziert wird. In dem Beitrag wird eine Bewertungsgleichung entwickelt, die bei einer solchen hybriden Verschuldungspolitik zu korrekten Resultaten führt.