CORPORATE FINANCE
Fünf typische Missverständnisse im Zusammenhang mit DCF-Verfahren

Fünf typische Missverständnisse im Zusammenhang mit DCF-Verfahren

Lutz Kruschwitz / Andreas Löffler

In vielen Beiträgen zu den Discounted Cash-flow-Methoden tauchen immer wieder scheinbar nicht auszurottende Missverständnisse auf. Der Beitrag zeigt fünf typische Missverständnisse auf und stellt diese richtig.

Inhaltsübersicht

  • I. Einleitung
  • II. Missverständnis 1: Unternehmensbewertung kann ohne Annahmen über die Finanzierungspolitik des Unternehmens erfolgen
  • III. Missverständnis 2: WACC und APV führen zu identischen Ergebnissen
  • IV. Missverständnis 3: Der gewichtete Kapitalkostensatz kann aus dem Durchschnitt von Eigenkapital- und (um Steuervorteile adjustierten) Fremdkapitalkostensatz berechnet werden
  • V. Missverständnis 4: Als Anpassungsformel kann die Modigliani-Miller-Anpassung verwendet werden,
  • VI. Missverständnis 5: Bei der Berechnung des Unternehmenswerts mit Hilfe des WACC- oder des APV-Konzepts gibt es ein Zirkularitätsproblem
  • VII. Zusammenfassung

I. Einleitung

In den letzten Jahren sind zahlreiche Arbeiten über Probleme der DCF-Methoden erschienen.