Fünf typische Missverständnisse im Zusammenhang mit DCF-Verfahren
Lutz Kruschwitz / Andreas Löffler
In vielen Beiträgen zu den Discounted Cash-flow-Methoden tauchen immer wieder scheinbar nicht auszurottende Missverständnisse auf. Der Beitrag zeigt fünf typische Missverständnisse auf und stellt diese richtig.
Inhaltsübersicht
- I. Einleitung
- II. Missverständnis 1: Unternehmensbewertung kann ohne Annahmen über die Finanzierungspolitik des Unternehmens erfolgen
- III. Missverständnis 2: WACC und APV führen zu identischen Ergebnissen
- IV. Missverständnis 3: Der gewichtete Kapitalkostensatz kann aus dem Durchschnitt von Eigenkapital- und (um Steuervorteile adjustierten) Fremdkapitalkostensatz berechnet werden
- V. Missverständnis 4: Als Anpassungsformel kann die Modigliani-Miller-Anpassung verwendet werden,
- VI. Missverständnis 5: Bei der Berechnung des Unternehmenswerts mit Hilfe des WACC- oder des APV-Konzepts gibt es ein Zirkularitätsproblem
- VII. Zusammenfassung
I. Einleitung
In den letzten Jahren sind zahlreiche Arbeiten über Probleme der DCF-Methoden erschienen.